Predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell rekao je u petak da je još uvijek nejasno hoće li američke kamatne stope morati dodatno rasti, jer dužnosnici središnje banke uravnotežuju neizvjesnost o učinku prošlih povećanja troškova zaduživanja i nedavnog pooštravanja bankovnog kreditiranja s činjenicom da se inflacija pokazala teškom kontrolirati.
U pomno pisanim primjedbama na Fed-ovoj istraživačkoj konferenciji na kojoj je Powella intervjuirao vodeći zaposlenik američke središnje banke, šef Fed-a je ponovio da će središnja banka sada donositi odluke "od sastanka do sastanka", ali je također istaknuo da je nakon godinu dana agresivne stope povećava, dužnosnici "mogu si priuštiti da pogledaju podatke i izglede koji se razvijaju kako bi napravili pažljive procjene".
"Suočavamo se s neizvjesnošću o zaostalim učincima našeg dosadašnjeg pooštravanja i o opsegu pooštravanja kreditiranja zbog nedavnih bankovnih stresova", rekao je Powell tijekom panela na konferenciji u Washingtonu. "Stoga su danas naše smjernice ograničene na identificiranje čimbenika koje ćemo pratiti dok procjenjujemo u kojoj bi mjeri dodatno učvršćivanje politike moglo biti prikladno za vraćanje inflacije na 2 posto."
"Rizici činjenja previše ili činjenja premalo postaju sve uravnoteženiji i naša je politika prilagođena da to odražava", rekao je Powell. Prije sastanka o politici od 13. do 14. lipnja, rekao je da "nismo donijeli nikakve odluke o tome u kojoj će mjeri dodatno učvršćivanje politike biti prikladno."
Kreatori politike SAD-a ostali su neodlučni o svojoj nadolazećoj političkoj odluci, te će pregledati važne podatke o radnim mjestima i inflaciji koji bi trebali biti objavljeni u nadolazećim tjednima, a koji bi mogli utjecati na raspravu unutar Federalnog odbora za otvoreno tržište središnje banke.
Powell je rekao kako smatra da dosadašnji podaci "podržavaju mišljenje odbora da će za smanjenje inflacije trebati neko vrijeme." Napomenuo je, na primjer, da neki od čimbenika koji mogu držati inflaciju visokom, kao što je ograničeno tržište rada, tek trebaju popustiti – osobito u uslužnim djelatnostima gdje se inflacija pokazala upornijom.
Kreatori politika suočeni su i s drugim ograničenjima u ponudi jasnih smjernica za sljedeći sastanak. Bez obzira na podatke, Fed vjerojatno neće podići kamatne stope ako neriješeni politički sukob oko gornje granice državnog duga SAD-a ostane neriješen. Ako je rezultat stvarni neispunjavanje duga SAD-a, središnja banka bi čak mogla biti prisiljena poduzeti hitne korake kako bi smanjila teret gospodarstvu.
Powellovi komentari općenito “bili su u skladu s našim zaključkom s konferencije za tisak nakon sastanka u svibnju, a to je da, iako (FOMC) nije bio siguran hoće li daljnje pooštravanje biti potrebno u nekom trenutku, osnovni slučaj odbora bio je stanka u lipnju, “, napisao je Kevin Burgett, viši ekonomist LHMeyera.
Ovaj tjedan doista smo vidjeli da su neki kreatori politike Fed-a pozvali na pauzu radi daljnjeg povećanja stopa. Ali drugi su se zalagali za veća povećanja, dok je kandidat za potpredsjednika Philip Jefferson dao primjedbe koje su bile srednji put, navodeći rizike s obje strane bez jasne preporuke.
Predsjednik Feda u Atlanti Raphael Bostic dočarao je raspoloženje ranije ovog tjedna kada je rekao da, iako je bio "sklon" održavanju kamatnih stopa stabilnim na sastanku u lipnju, čak ni ta odluka neće puno reći o budućnosti.
“Rekao bih da je to bila pauza, ali pauza može biti 'preskakanje' ili može biti zadržavanje,” rekao je Bostic. “Puno je neizvjesnosti u svijetu. Samo ćemo morati vidjeti kako će se stvari odvijati i dobiti osjećaj što je pravi signal, a što šum, a to će biti stvar iz tjedna u tjedan.”
"Frustrirajuća nedosljednost"
Povećanje kamatne stope od četvrtine postotnog boda koje je odobrio Fed ranije ovog mjeseca bilo je 10. po redu od ožujka 2022., a podiglo je referentnu kamatnu stopu na raspon od 5 posto do 5,25 posto, razinu koju je imala većina kreatora politike naveden kao vjerojatna točka zaustavljanja povećanja stopa.
Izjava o politici Fed-a na tom sastanku otvorila je vrata stanci, iako je Powell na svojoj tiskovnoj konferenciji nakon sastanka rekao: "Sada nije moguće to reći s pouzdanjem… Morat ćemo vidjeti prikupljanje podataka" prije nego što odlučimo hoće li vrata su bila zatvorena za daljnja povećanja stopa.
Podaci o inflaciji, radnim mjestima i bankarskoj industriji od tada su malo pomogli u razjašnjenju situacije, a čini se da se ništa ne mijenja vrlo brzo. Čini se da se rast broja radnih mjesta smanjuje, ali ostaje snažan; čini se da inflacija pada, ali je još uvijek visoka ; čini se da ukupna potražnja, bankovni krediti i gospodarstvo usporavaju, ali se također drže bolje od očekivanog.
Rezultat je bila "frustrirajuća nedosljednost" u argumentima koje su ponudili kreatori politike od posljednjeg sastanka, rekao je Tim Duy, glavni američki ekonomist u SGH Macro Advisors. Dužnosnici sklone valuti tvrdili su da je potrebno ostaviti otvorene opcije za daljnja povećanja kamatnih stopa, dok su dužnosnici sklonosti primijetili rizike pooštravanja kredita, a neki su pokušali postići oba načina.
Duy je rekao da dolazi vrijeme za odluku da ili gospodarstvu treba vremena za prilagodbu na agresivna povećanja kamatnih stopa u protekloj godini, ili "držati se … čekajući da se podaci o inflaciji preokrenu" i nastaviti podizati stope do tada.